近期，40cr合金管現(xiàn)貨市場表現(xiàn)明顯強于期貨市場。進入11月以來，螺紋鋼現(xiàn)貨價格總體漲幅超過4%，而期價則下跌了1.2%。分地區(qū)來看，華東和華南地區(qū)鋼價漲勢好于北方地區(qū)，其中華東地區(qū)鋼價已達到今年5月以來的最高水平�，F(xiàn)貨價格的強勢表現(xiàn)源于兩方面的原因：一方面，終端用戶出于對政策面的樂觀預(yù)期而加大了對40cr合金管的備貨力度，以期在鋼價上漲之前完成短期內(nèi)的用量采購，因此，此前持續(xù)清淡的市場成交在11月上旬呈現(xiàn)出爆發(fā)的景象，從而推升了鋼價。另一方面，近幾個月40cr合金管庫存連續(xù)下降，目前已處于歷史較低水平，特別是近兩周南方市場部分規(guī)格產(chǎn)品貨源不足，助漲了價格。

　　然而，筆者認為，現(xiàn)貨鋼價并不具備延續(xù)強勢的基礎(chǔ)。從供應(yīng)端看，前期鋼價南強北弱的格局導(dǎo)致當前南北價差超過260元/噸，除去運輸費用后仍有盈利空間。同時，隨著北方入冬后施工強度繼續(xù)減弱，后期北貨南下的規(guī)模將不斷加大，從而緩解南方市場貨源不足的問題。從需求端看，近兩周終端采購大幅改善主要源自備貨力度的增加，但這也提前透支了終端用戶后期的采購計劃。在冬季用鋼強度總體趨弱的情況下，需求難有上佳表現(xiàn)。